软着陆之路密布险滩暗礁 全球经济断层线从通胀转向政治和债务

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【彭博】-- 随着通胀放缓为看似不可能的软着陆扫清道路,全球经济正迎着意想不到的顺风迈向年底。不过尽管形势总体向好,但仍有政治障碍横亘于前。

悬而未决的美国总统大选可能令全球经济面临迥异的结果。

除此之外,还有政府债务飙升、中东冲突升级、俄乌战事久拖不决以及台海紧张局势。

正是在这样充满担忧的背景下,各国财长和央行行长本周将齐聚华盛顿,出席国际货币基金组织(IMF)和世界银行年会。

“别指望会有庆功派对,” IMF总裁格奥尔基耶娃上周四在展望此次会议的讲话中称。“我期望离开这里时人们会有些振奋,有些害怕 —— 但愿害怕能促使他们加紧采取行动。”

经合组织(OECD)表示,发达经济体的失业率仍与2022年时相仿,那时央行开始以数十年来最快的速度加息。

彭博经济研究预测,全球GDP今年将增长3%,低于2023年的3.3%,但要远好于年初时的悲观预测。

美国消费者在继续花钱,企业在继续招聘。虽然欧洲的需求在减弱,但经济应该会继续增长。

与此同时,中国决策者不断推出刺激措施支撑房地产市场。这些措施可能无法实现股票多头的期望,不过应该足以帮助中国经济接近今年5%左右的增长目标。

但全球主要经济体的韧性势将受到考验。

虽然哈里斯提出了与拜登政府保持广泛连续性的政策,但她的对手特朗普却提出了会给世界贸易带来冲击波的政策。

特朗普威胁要对所有进口商品加征至少10%的关税,对来自中国的商品加征60%甚至更高的关税。布鲁金斯学会的Wendy Edelberg和彼得森国际经济研究所的Maurice Obstfeld在联合分析中称,这将制造“商业混乱”。

但特朗普不这么看。

这位美国前总统10月15日在芝加哥经济俱乐部接受彭博新闻社主编米思伟采访时称,关税越高,企业就越有可能来美国建厂,这样就不用支付关税了。

然而经济预测显示,到头来损失最大的可能是美国。彭博经济研究称,如果中国对特朗普提出的关税进行报复,那么到2028年大选时,美国GDP可能被会拉低0.8%。中国经济受到的冲击可能只有美国的一半左右,欧盟和日本受到的冲击则更小。

如果中国商品找到进入欧洲的途径,欧洲将面临更大损失,当地制造企业已然在需求疲软中挣扎。疫情过后投资从未完全恢复,而且自去年底以来一直在下降。尽管薪资增长强劲、通胀压力缓和、劳动力市场迄今表现稳健,但私人支出依旧乏力。

上周四,欧洲央行自6月以来第三次降息,认为通胀率将比之前的预测更早回到2%的目标,并表示有信心能避免经济衰退。

“我们仍预计会实现软着陆,”行长拉加德在政策决定后对记者表示。但她补充道,若爆发新的贸易战,将危及这一前景。

“针对贸易的任何限制、任何不确定性、任何障碍,对于欧洲经济这样非常开放的经济体而言都会产生影响,”她说。

战争、债务

贸易战的幽灵若隐若现,而乌克兰和中东地区的真实战争仍在继续。

中东爆发全面战争的影响将远远超出该地区。据彭博经济研究估计,油价达到每桶100美元及金融市场的避险行为将使未来四个季度的全球经济增速被拉低0.5个百分点,通胀被推高0.6个百分点。

债务则是另一大风险。无论下一次经济放缓何时到来,各国政府的应对之策都会减少。IMF的分析显示全球公共债务到今年底势将达到100万亿美元,相当于全球GDP的93%,并警告各国政府需要做出艰难决定来稳定债务。

美国财政部上周五报告,在巨额预算赤字和利率升高的双重影响下,美国的债务利息成本负担已攀升至28年高点。

“我非常担心缺乏财政空间,以及对通胀的担忧是否会导致在面对重大冲击时,财政反应做出次优决定,”哈佛大学肯尼迪政治学院教授、前美联储经济学家Karen Dynan称。“货币政策将面临艰难的权衡。”

这也是为何地缘政治和债务是齐聚华盛顿的决策者们最关心的问题。

“在一个分崩离析的世界,要如何实现软着陆?我不认为美国或任何经济体可以在当前环境下实现软着陆,”前欧洲央行首席经济学家Peter Praet直言。“会有冲击。”

原文标题World Economy Fault Lines Shift From Prices to Politics and Debt

--联合报道 Zoe Schneeweiss.

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